南宫28ng相信品牌

　　证券之星消息，近期科创新源（300731）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　（一）报告期内公司所属行业的发展情况以及所从事的主要业务、主要产品及其用途

　　公司是一家致力于以自主创新、独立研发为基础的国家级高新技术企业。报告期内，公司主要业务为高分子材料产品及热管理系统产品的研发、生产及销售，产品可广泛应用于通信、电力、传统家电及汽车、新能源汽车、储能和数据中心等领域。其中高分子材料业务以公司、公司控股子公司无锡昆成及芜湖祥路为主要实施主体，热管理系统业务以公司控股子公司瑞泰克和全资子公司创源智热为主要实施主体。

　　在高分子材料业务领域，公司主要产品为高性能特种橡胶材料产品，包括高性能特种橡胶胶粘带以及与其配套使用的PVC绝缘胶带、冷缩套管系列产品；绝缘防水胶带、防火板/毯/胶带等防火封堵产品、电子防潮堵漏等产品；汽车门窗密封条等系列产品，并提供防水、绝缘、防火、密封等方面的整体解决方案。上述高性能特种橡胶材料产品生产中耗用的主要原材料为聚异丁烯、三元乙丙橡胶、丁基橡胶、有机硅等，该类原材料在生产成本中占比较大，其价格走势会对生产成本产生直接影响，公司产品销售价格会因原材料价格波动而变化。高性能特种橡胶材料产品产业链下游主要包括通信、电力、汽车、矿业、轨道交通等领域，目前公司客户主要包括华为、中兴、爱立信、中国移动、中国电信、中国联通、国家电网、南方电网、泰国电网、奇瑞汽车、吉利汽车等。下业对公司所在行业的发展具有较大的牵引和驱动作用，其投资增速的变化对公司高性能特种橡胶材料产品的应用起到关键作用。2025年，在整体经济稳中求进的基础上，将不断带动5G网络建设、输电网和配电网改造工作以及汽车行业向更广更深的方向进展，直接拉动高性能特种橡胶材料的市场需求。

　　公司热管理系统业务的主要产品为散热金属结构件产品，包括新能源汽车动力电池和储能系统用液冷板、传统家用电器使用的冷凝器、蒸发器、数据中心服务器用散热液冷板等，上述散热金属结构件产品生产中耗用的主要原材料为铝合金、铜合金等，该类原材料在生产成本中占比较高，其价格波动会对生产成本产生显著影响，公司相关产品销售价格通常根据原材料市场变化进行相应调整。散热金属结构件产品产业链下游主要覆盖通信设备、新能源汽车、消费电子、数据中心、航空航天及高端装备制造等领域，目前公司客户主要包括宁德时代、蜂巢能源、海尔、LG等。下业的产能扩张与技术迭代对公司所在行业发展形成直接拉动作用，其市场需求变化对公司产品应用规模起到决定性影响。前述下业作为国家战略性新兴产业和先进制造业的核心组成部分，其持续快速发展对散热的需求也日益提高，为散热金属结构件产品提供了稳定的增长空间，行业需求呈现长期向好态势。

　　报告期内，公司橡胶类产品在生产过程中所需要的主要原料以向国外生产厂家在国内的代理商进行采购为主，以向国内生产厂家采购为辅；其他产品需要的主要原料，公司主要向国内的供应商进行采购；产品生产过程中需要的一些辅助材料，公司主要向国内生产厂家进行采购。公司制定了采购管理制度，对采购过程进行控制，公司采购的原辅材料入库前均需经过公司质量检测部门的严格测试，以保证产品质量不受原材料因素的影响。为了确保原材料供应稳定，公司实施安全库存管理，在制定各种原料的安全库存时，会充分考虑市场供应情况、价格波动等因素。目前公司已与多家供应商建立了长期稳定的合作关系，充分保障了原材料供应及时、稳定。公司根据不同类型原材料的市场特点，分别采取战略合作定价、根据公开市场价格定价等多种灵活的定价策略，有效控制采购成本。

　　报告期内，公司主要产品由公司自行生产，一些配套产品由公司委托外协厂商进行贴牌生产，自主生产模式和外协生产模式具体情况如下：

　　报告期内，公司通信、电力、汽车用高性能特种橡胶胶粘带及冷缩套管、密封条等产品，新能源汽车、储能系统、数据中心以及家用电器用散热器件等产品由公司自产。针对与公司已建立长期、稳定合作关系并签订框架协议的大客户，按生产计划生产。针对未与公司签订年度框架协议的客户，按订单生产。

　　报告期内，在资源有限的情况下，为保障核心产品的供应，公司将与高性能特种橡胶胶粘带配套用的PVC绝缘胶带，以及少量应用于电力等其他应用领域的防潮封堵等产品委托外协厂商贴牌生产。公司严格选择战略合作外协厂商，并与其通过参考同类产品市场价格、综合考量材料成本、加工费用等因素，进行协商定价。

　　报告期内，公司产品的销售模式以直销为主，经销为辅。直销模式侧重于与公司已建立长期、稳定合作关系的客户；采用直销可以更深入、更快捷地把握客户的需求，为客户提供个性化的解决方案。经销模式侧重市场的全面覆盖，不断打开市场，扩大产品的销售份额。采用直销及经销的销售模式，可以助力公司把握行业发展趋势，快速响应市场变化。

　　公司具有较强技术研发实力，凭借过硬的产品质量、领先的技术水平和专业及时的售后服务，获得了客户的普遍认可与好评。

　　公司通信用防水密封材料产品目前主要由公司负责研发、生产和销售，电力用绝缘防火材料产品、汽车用防水密封件产品和传统家电散热器件产品、新能源汽车、储能系统、数据中心用散热液冷板等产品目前主要由子公司负责研发、生产和销售。公司及公司主要控股子公司无锡昆成、芜湖祥路和瑞泰克均为高新技术企业，在相关行业耕耘多年，通过公司不断的研发及优化，相应的技术指标不断提高，受到核心大客户的认可。

　　报告期内，公司实现营业收入54055.36万元，较上年同期上涨43.90%；实现营业利润2367.15万元，较上年同期上涨405.78%；实现归属于上市公司股东的净利润1760.40万元，较上年同期上涨520.71%。报告期内，公司营业收入、营业利润和实现归属于上市公司股东的净利润均较去年同期大幅增长，公司业绩变化的主要因素为：

　　1、报告期内，公司营业收入较去年同期大幅增长，主要系本报告期内麒麟电池、神行电池等一批新型电池不断推广应用，带动公司新能源汽车动力电池散热液冷板业务快速增长。

　　2、报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润较去年同期大幅增长，主要系本报告期内新能源汽车动力电池散热液冷板业务及海外通信业务快速增长，带动公司盈利能力大幅改善。

　　报告期内，公司主营业务为高分子材料产品及热管理系统产品的研发、生产及销售，产品线涵盖通信、电力、传统家电及汽车、新能源汽车、储能和数据中心等业务领域。

　　在高分子材料领域，公司依托多年来在高分子材料配方和工艺上的深厚积累以及大客户资源，主要开展防水密封材料、防火绝缘材料、防潮封堵材料等业务。报告期内，公司高分子材料业务保持稳健发展，合计实现营业收入22942.24万元，较去年同期增长6.04%。

　　（1）在通信行业领南宫ng28相信品牌力量域，公司凭借先进的技术、优质的产品和专业的服务，持续深化与华为、中兴、爱立信等通信设备龙头，以及中国移动、中国联通、中国电信等通信运营商的合作关系，满足其在通信基站用防水密封材料相关产品及解决方案方面的需求。报告期内，公司海外通信业务收入规模持续扩大、利润率稳步提升，有效缓解了国内通信业务收入下降所带来的利润压力，确保公司通信业务发展保持较强韧性，在市场竞争中实现稳健前行。报告期内公司通信业务实现营业收入6432.24万元，较去年同期增长14.24%。

　　（2）在电力行业领域，国内电缆附件生产厂家数量众多，市场竞争格局随着电压等级的提高呈现“金字塔”结构。

　　其中，中低压电缆附件市场进入门槛较低，行业企业数量多，竞争激烈；高压电缆附件市场技术门槛高，企业数量少，市场竞争相对缓和。报告期内，公司电力产品仍面临较为严峻的市场竞争压力。对此，公司通过与子公司无锡昆成和孙公司安徽晟元构建紧密的协同体系，实现资源的优化配置；同时，公司不断加大在电力市场的研发投入和市场开拓力度，通过技术创新、品牌建设、质量与服务提升等多元化策略，提升品牌价值，增强市场竞争力，持续巩固与国家电网、南方电网、泰国电网等大客户的合作关系，报告期内公司电力业务实现营业收入8043.64万元，与去年同期基本持平。

　　（3）在汽车行业领域，公司主要通过芜湖祥路开展汽车密封条业务。报告期内，芜湖祥路持续深化与奇瑞等大客户的战略合作关系，实现营业收入8925.09万元，较去年同期增长9.79%。近年来，为顺应汽车密封条产品高端化、多样化的技术发展趋势，芜湖祥路不断强化欧式导槽等先进工艺的技术研发与量产转化能力，以系统性提升产品竞争力。报告期内，芜湖祥路已顺利完成欧式导槽工艺产品的客户技术认证，并实现小批量供货。但受下游客户项目量产计划阶段性调整影响，报告期内欧式导槽产品收入规模暂未充分释放。与此同时，报告期内芜湖祥路集中推进项目开发及新产品打样验证工作，导致研发及产线投入成本阶段性增加，对短期盈利水平造成一定压力。随着客户项目量产节奏稳步提升，预计2025年下半年公司汽车密封条业务将实现收入规模与盈利能力的同步改善。

　　随着新能源汽车和人工智能的快速发展，相关产业的热管理产品及解决方案，对于提升新能源汽车的性能和安全性，以及优化人工智能设备的运行效率具有关键作用。报告期内，公司热管理业务保持快速发展，合计实现营业收入31113.11万元，较去年同期增长95.31%。

　　（1）瑞泰克家电业务的终端客户主要为海外客户，受国际经济社会形势影响，报告期内瑞泰克家电业务收入较去年同期相比波动不大，呈现出较为稳定的发展态势。

　　（2）受益于新能源在售车型数量快速增加、智能化水平提升、充换电基础设施不断完善等因素，我国新能源汽车市场需求持续增长。特别是随着麒麟电池、神行电池等一批新型电池不断推广应用，带动新能源汽车需求快速增长，也带动动力电池散热产业进一步发展。

　　2025年上半年，搭载麒麟电池与神行电池的新势力品牌车型市场表现较好，其中小米SU7及理想相关车型上半年销量保持快速增长。同时，同样搭载麒麟电池与神行电池的尊界品牌车型及小米YU7等热门新车型虽尚未进入大规模交付阶段，但其公开的大额订单数据高于行业同期新车型的平均水平，为后续销量增长提供了基础。瑞泰克凭借丰富的技术储备与前瞻性的技术布局，以及持续的设备投入和工艺优化，已形成较强的产品竞争力，能够持续满足头部客户技术革新和量产交付的需求。报告期内，瑞泰克所生产的高频焊液冷板（也称为：“大面冷却液冷板、口琴管式液冷板”）正是适配麒麟电池与神行电池的关键散热组件，在保障电池高效稳定运行方面发挥着重要作用。为顺应市场持续扩张的趋势，报告期内瑞泰克全力推进高频焊液冷板的新产线建设，并不断对既有产线进行升级改造，引入先进的自动化设备，不断优化生产流程，致力于提升生产效率、降低产品不良率，进一步巩固公司在行业内的领先地位，推动业绩稳健增长。截至报告期末，瑞泰克前期规划的高频焊液冷板产线已按标准基本建设完成并陆续投入量产。报告期内，高频焊液冷板相关收入规模较去年同期增长303.61%。

　　2025年上半年，钎焊液冷板业务仍面临激烈的竞争态势。虽然瑞泰克通过深入梳理生产流程，优化内部供应链管理，已在报告期内通过提高生产效率，不断降低生产成本，实现收入规模的持续提升。但受市场需求的波动变化、行业竞争激烈导致订单获取难度增加等因素影响，瑞泰克钎焊液冷板的产能利用率与预期目标仍存在一定差距，致使单位产品所分摊的固定资产折旧、设备维护等固定成本较高。在上述成本端不利因素和激烈的市场竞争因素的影响叠加下，公司钎焊液冷板业务在本报告期内盈利能力仍较弱。此外，瑞泰克在重庆地区设立的控股子公司瑞伟汽车主要从事钎焊液冷板的研发、生产和销售，在激烈的竞争环境下，其作为2023年底新设的公司，受项目认证周期较长，异地管理效率较低等多重因素影响，2025年上半年出现较大亏损。为进一步聚焦发展战略，优化资源配置，降低亏损程度，瑞泰克与瑞伟汽车另一股东重庆平伟汽车系统有限公司（以下简称“重庆平伟”）在报告期末签署了《股权转让协议》，瑞泰克将其持有的瑞伟汽车21%股权转让给重庆平伟（以下简称“股权转让”）。前述股权转让已于2025年7月完成工商变更，瑞伟汽车已变更为瑞泰克参股公司，瑞伟汽车不再是公司控股孙公司，不再纳入公司合并报表范围。

　　（3）2025年上半年AI等新的应用场景出现，对算力设备和承载算力的数据中心均提出更高的要求。随着算力密度的提高，算力设备、数据中心机柜的热密度都已显著提高，加快了液冷技术的导入。冷板式较浸没式在液冷工质与系统等方面的成熟度更高，CPU/GPU等算力芯片厂商通过直接配套散热模组或发布DesignGuide等方式完善液冷算力的生态匹配，主流的服务器制造商大多已建成冷板式液冷服务器的标准化规模生产线，通信运营商与头部互联网公司均积极尝试液冷技术的部署应用。冷板式液冷数据中心已开始规模部署，在产业链成熟度和生态匹配方面均已取得实质性进展。

　　报告期内，公司主要通过创源智热开展数据中心散热结构件业务，产品包括虹吸式特种散热模组、液冷板等。随着算力行业进入景气周期，公司紧跟下游客户成长步伐，采用协同制造与自主产销双轮驱动模式进行生产。其中，在大陆外市场区域如台湾地区，创源智热主要采用协同制造的方式，积极采取措施切入行业头部企业供应链，承接适配订单，整合资源的同时汲取同业先进经验。报告期内，创源智热已就液冷板的关键环节开展代工业务，并顺利推进液冷板和散热模组在部分客户端的产品认证工作。在大陆市场区域，创源智热主要采用自主产销的方式，持续提升自主交付能力，拓展市场份额。截至报告期末，创源智热处于客户开拓和产品认证阶段，收入规模较小，无法摊薄期间费用及研发成本，报告期内仍处于亏损状态。2025年下半年公司将从资金、技术、人力等多维度赋能，推动数据中心液冷技术创新与产业化应用，以抢占行业发展先机。

　　目前，公司产品可应用于通信、电力、传统家电及汽车、新能源汽车、数据中心等业务领域。其中，在通信业务领域，公司与华为、中兴、爱立信等国内外主要通信设备厂商建立了长期的业务合作关系，并直接或者间接与中国移动、中国电信、中国联通等运营商建立了业务合作关系；在电力业务领域，公司依托在核心材料技术领域的不断投入和创新，现拥有电气维护、电缆接续和防火封堵三大产品线，产品已经应用于国家电网、南方电网和泰国电网等建设，并深受客户好评；在汽车业务领域，公司与奇瑞、吉利等主要整车厂商建立了战略合作关系，相应的汽车密封条业务在近几年获得了快速发展；在新能源领域，公司已与多家行业领先的动力电池厂商建立了稳定的业务关系，包括宁德时代、蜂巢能源、LG等。优质的客户除给公司带来稳定的订单、收入外，还能使公司洞察下游产业未来的发展方向，紧密把握下游客户未来的需求方向。

　　目前，公司产品的部分核心技术指标领先于同行，“零缺陷”的理念也深入到供应链每个员工的日常工作中。公司的技术水平和服务质量均得到主要客户的高度认可。公司管理层视“诚信合作”为公司经营的生命线，公司品牌及信誉优势明显。

　　公司始终高度重视技术研发工作，通过不断加大研发投入力度，扩充专业研发团队，取得了丰富的成果。公司及主要控股子公司无锡昆成、瑞泰克和芜湖祥路均为高新技术企业，且一直致力于所在行业新技术的创新与发展，拥有业内领先的自主核心技术和可持续研发能力。公司核心技术团队人员具备丰富的研发管理和实践经验，对行业发展动向、市场需求变化以及技术变革方向有着敏锐的洞察力，在行业内具有较强的影响力，有力保障了公司持续保持技术优势。

　　公司高度重视产品质量和服务，始终坚持“向客户提供优质产品，为客户创造价值，合作共赢”的经营理念，注重产品质量的持续提升。公司制定了严格的质量标准体系，已通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系、GB/T29490-2023知识产权合规管理体系认证和CTSQ/JQRZ-GF-116-2024-A数智化绿色低碳管理体系认证，并获得了IATF16949等证书。公司全力打造优质服务体系，及时与客户沟通产品需求、解决客户反映的问题。良好的客户服务是公司拥有诸多优质客户的重要原因。

　　公司拥有一支优秀的管理团队，公司董事会成员在战略规划、经营管理、资本运作、合规风控等方面具有丰富的从业经验，能够不断为公司可持续发展提供指导性建议。公司研发、采购、生产、销售等主要经营环节的管理人员拥有多年行业相关经验，能够对行业的发展趋势做出良好的专业判断，以更好地满足客户需求。此外，公司高度重视人才体系建设，通过构建具有市场竞争力的员工薪酬体系和激励政策，更好地实现吸引人才、留住人才的战略目标。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备240019号），不构成投资建议。

　　证券之星估值分析提示科创新源行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。